財案聚焦推高企業價值鏈 建築能源醫保產業看好

“推動馬股的關鍵包括全球宏觀經濟走向、美國貨幣政策、中國經濟復甦力道、馬幣兌美元匯率表現、中央政府政權持穩，以及引入可持續性的財務重組政策。”

投資馬股防禦為重

謝福隆披露，以馬股2024財政年本益比的14.5倍來看，縱然脆弱的企業獲利表現或限制基本面上行空間，惟整體估值仍相當誘人。

“無論如何，我們還是傾向防禦的核心立場，且任何市場跌風應被視為是進場良機，並逐步善用現金吸納持股，我們給予馬股的年底目標仍維持在1500點。”

2024年財政預算案對各領域影響及點評：

●建築
投資評級：增持

政府在第12大馬計劃（12MP）將總撥款額提高至4150億令吉，當中也提及檳城輕快鐵項目、泛婆羅洲大道餘下工程、新山的柔新捷運系統計劃（RTS）等基建發展，相信為公共交通次領域的撥款會比2023年財政預算案高。市場靜待已久的捷運三線（MRT3）成本檢討，更多細節料也會在明年度預算案出爐。

政府也許下承諾融資防洪計劃，而在第12大馬計劃下將撥出近220億令吉，不排除或在預算案中提及全國防洪計劃，另外相信關於外籍勞工多層次人頭稅細節也會出爐。

●消費
投資評級：中和

政府料需為消費者支出提供援助，尤其通脹壓力居高不下，預期明年度預算案會有諸如現金派發、公僕花紅及個人所得稅減免措施。此外，相信政府會繼續通過必要的津貼及現金援助，關注低收入群體（B40）的福利。

除此，政府料將設法強化公共財務，或會有更多與合理化補貼相關細節，還有2022年財政預算案提及的即溶飲料糖稅及2023年修正後的預算案提法哦的奢侈稅事宜，不排除政府也會開始為中期內重推消費稅（GST）展開佈局。

●汽車
投資評級：中和

我國放眼在2050年成為淨零碳排放國，汽車領域方面料專注推廣節能車及擴大整個生態體系，相信與之相關的獎掖將層出不窮，包括為在私人高樓住宅安裝共享節能車充電站提供獎掖。

目前，政府為保護國內汽車業者，規定整裝進口（CBU）的節能車，直至2026年以前的賣價不能少於10萬令吉，相信會有更多支持本地業者自組節能車的獎掖，以推動整體發展。節能車將會免路稅直到2025年，交通部目前正在檢討節能車路稅期框架，以在稅務豁免期結束後能享有比內燃機（ICE）還低的路稅，藉以鼓勵人們使用節能車。

●博彩
投資評級：中和

這個領域目前還未恢復到疫情前的水平，鑑於這是疫情期間受害最大的領域，估計博彩稅或維持，不過不排除政府或增加特別開彩次數增加稅收，若政府選擇明年增加特別開彩次數，萬能（MAGNUM,3859,主板消費產品服務組）及多多博彩（SPTOTO,1562,主板消費產品服務組）的淨利預期將跟著增加，但不會超過1％。

●科技
投資評級：中和

政府料專注推動高附加價值活動，同時致力擁抱工業4.0，將能為本的科技業者及供應鏈帶來更多訂單、技術轉移，並且也能為國內半導體及電子電器領域打造穩健生態環境。預期政府會繼續推廣節能車元素，比如通過稅務及投資獎掖設立充電站，也可間接惠及國內節能車零部件及供應鏈發展。

●電訊
投資評級：中和

預算案或有更多與國家數字網絡（JENDELA）第二階段相關的細節，以達到全國100％網絡覆蓋。在第一階段，一部分的資本開銷是通過普及化服務基金（USPF）融資取得，相信第二階段整體預算會比第一階段的280億令吉低，因繁重的工作已完成。

其他潛在落實的倡議包括與數據中心及企業數字化相關的投資好康。

●能源（油氣與公用事業）
投資評級：增持

隨著政府推出國家能源轉型路線圖（NETR），相信明年度預算案將續聚焦能源轉型，並且會有更多傾向環境社會治理（ESG）的政策，而業者預期現有稅務獎掖，包括綠色投資補貼計劃（GITA）將能延續。

此外，估計政府或會為再生能源發展投入預算分配，可能也會有提升電網基建以準備好迎接更高再生能源應用，這對太陽能業者及加速推動再生能源使用能起正面效應。

●醫療保健
投資評級：增持

預期明年度預算案的醫療保健會有更高撥款，大部分將會導入國家醫療保健基建，以提升服務素質及確保公共醫療服務的可負擔性，而衛生部今年6月中提呈的衛生白皮書也進一步提及政府結構性重整國內醫療保健體系的承諾，相信會有必要的撥款以成功推行當中提及的種種願景。

另外，政府為馬來西亞醫療旅遊理事會（MHTC）的預算配置應比2023年財政預算案的2000萬令吉來得高，因國家醫療旅遊領域料可在2024或2025年恢復到疫情前水平。

不排除或有與針對性燃油補貼的宣佈，惟目前還在等待更多細節，整體來看對於汽油銷售的膝跳反應估計不大，估計可在落實針對性補貼的3到6個月內合理化。

●產業
投資評級：增持

料不會有重大宣佈，但政府很可能會為首購族提供買房獎掖或簡易融資，另外估計也會擴大先租後買（RTO）倡議，以符合12MP中期檢討核心。

至於房價介於50萬至100萬令吉的產業，75％的印花稅減免估計會延長，且政府或重新檢討發展商訴求已久的合規成本細節，這貨能拉低整體發展成本。