财案聚焦推高企业价值链 建筑能源医保产业看好

“推动马股的关键包括全球宏观经济走向、美国货币政策、中国经济复苏力道、马币兑美元汇率表现、中央政府政权持稳，以及引入可持续性的财务重组政策。”

投资马股防御为重

谢福隆披露，以马股2024财政年本益比的14.5倍来看，纵然脆弱的企业获利表现或限制基本面上行空间，惟整体估值仍相当诱人。

“无论如何，我们还是倾向防御的核心立场，且任何市场跌风应被视为是进场良机，并逐步善用现金吸纳持股，我们给予马股的年底目标仍维持在1500点。”

2024年财政预算案对各领域影响及点评：

●建筑
投资评级：增持

政府在第12大马计划（12MP）将总拨款额提高至4150亿令吉，当中也提及槟城轻快铁项目、泛婆罗洲大道余下工程、新山的柔新捷运系统计划（RTS）等基建发展，相信为公共交通次领域的拨款会比2023年财政预算案高。市场静待已久的捷运三线（MRT3）成本检讨，更多细节料也会在明年度预算案出炉。

政府也许下承诺融资防洪计划，而在第12大马计划下将拨出近220亿令吉，不排除或在预算案中提及全国防洪计划，另外相信关于外籍劳工多层次人头税细节也会出炉。

●消费
投资评级：中和

政府料需为消费者支出提供援助，尤其通胀压力居高不下，预期明年度预算案会有诸如现金派发、公仆花红及个人所得税减免措施。此外，相信政府会继续通过必要的津贴及现金援助，关注低收入群体（B40）的福利。

除此，政府料将设法强化公共财务，或会有更多与合理化补贴相关细节，还有2022年财政预算案提及的即溶饮料糖税及2023年修正后的预算案提法哦的奢侈税事宜，不排除政府也会开始为中期内重推消费税（GST）展开布局。

●汽车
投资评级：中和

我国放眼在2050年成为净零碳排放国，汽车领域方面料专注推广节能车及扩大整个生态体系，相信与之相关的奖掖将层出不穷，包括为在私人高楼住宅安装共享节能车充电站提供奖掖。

目前，政府为保护国内汽车业者，规定整装进口（CBU）的节能车，直至2026年以前的卖价不能少于10万令吉，相信会有更多支持本地业者自组节能车的奖掖，以推动整体发展。节能车将会免路税直到2025年，交通部目前正在检讨节能车路税期框架，以在税务豁免期结束后能享有比内燃机（ICE）还低的路税，借以鼓励人们使用节能车。

●博彩
投资评级：中和

这个领域目前还未恢复到疫情前的水平，鉴于这是疫情期间受害最大的领域，估计博彩税或维持，不过不排除政府或增加特别开彩次数增加税收，若政府选择明年增加特别开彩次数，万能（MAGNUM,3859,主板消费产品服务组）及多多博彩（SPTOTO,1562,主板消费产品服务组）的净利预期将跟着增加，但不会超过1％。

●科技
投资评级：中和

政府料专注推动高附加价值活动，同时致力拥抱工业4.0，将能为本的科技业者及供应链带来更多订单、技术转移，并且也能为国内半导体及电子电器领域打造稳健生态环境。预期政府会继续推广节能车元素，比如通过税务及投资奖掖设立充电站，也可间接惠及国内节能车零部件及供应链发展。

●电讯
投资评级：中和

预算案或有更多与国家数字网络（JENDELA）第二阶段相关的细节，以达到全国100％网络覆盖。在第一阶段，一部分的资本开销是通过普及化服务基金（USPF）融资取得，相信第二阶段整体预算会比第一阶段的280亿令吉低，因繁重的工作已完成。

其他潜在落实的倡议包括与数据中心及企业数字化相关的投资好康。

●能源（油气与公用事业）
投资评级：增持

随着政府推出国家能源转型路线图（NETR），相信明年度预算案将续聚焦能源转型，并且会有更多倾向环境社会治理（ESG）的政策，而业者预期现有税务奖掖，包括绿色投资补贴计划（GITA）将能延续。

此外，估计政府或会为再生能源发展投入预算分配，可能也会有提升电网基建以准备好迎接更高再生能源应用，这对太阳能业者及加速推动再生能源使用能起正面效应。

●医疗保健
投资评级：增持

预期明年度预算案的医疗保健会有更高拨款，大部分将会导入国家医疗保健基建，以提升服务素质及确保公共医疗服务的可负担性，而卫生部今年6月中提呈的卫生白皮书也进一步提及政府结构性重整国内医疗保健体系的承诺，相信会有必要的拨款以成功推行当中提及的种种愿景。

另外，政府为马来西亚医疗旅游理事会（MHTC）的预算配置应比2023年财政预算案的2000万令吉来得高，因国家医疗旅游领域料可在2024或2025年恢复到疫情前水平。

不排除或有与针对性燃油补贴的宣布，惟目前还在等待更多细节，整体来看对于汽油销售的膝跳反应估计不大，估计可在落实针对性补贴的3到6个月内合理化。

●产业
投资评级：增持

料不会有重大宣布，但政府很可能会为首购族提供买房奖掖或简易融资，另外估计也会扩大先租后买（RTO）倡议，以符合12MP中期检讨核心。

至于房价介于50万至100万令吉的产业，75％的印花税减免估计会延长，且政府或重新检讨发展商诉求已久的合规成本细节，这货能拉低整体发展成本。